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钢铁: 月出口同比增速回落 低价竞争边际效用递减

发布时间:2019-10-09 13:35:00

钢铁: 月出口同比增速回落 低价竞争边际效用递减 201 -04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述 月钢材出口528万吨,环比2月的424万吨增长24.5 %,日均出口量环比增长12.48%;同比增长4.97%,2月同比增速为25.07%。 月进口量12 万吨,环比2月的90万吨增长 6.67%,日均进口量环比增长2 .44%;同比下降 .15%,2月同比增速为-26.2 %。 月净出口量为405万吨,环比2月的 4万吨有所上升。

月矿石进口量为6455万吨,同比增长2.67%,2月同比增速为-1 .17%;环比增长14.41%,日均进口量环比增长 . 4%,2月环比增速为-1 .92%。

事件评论 月出口环比自然恢复,低价竞争面临压力: 月钢材出口存在环比回升的自然动力,一方面源于春节假期影响的消除;另一方面,1季度出口均价持续下降表明钢企在淡季供需压力较大情况下继续加大出口力度。不过, 月钢材出口4.97%的同比增速较前期明显下滑,表明单纯依靠低价竞争的策略很难带来较为显著的出口增量。同时,近期我国钢材出口频遭双反调查,出口以价换量的空间越来越小。从钢铁行业PMI出口订单来看, 月出口订单指数回落至42.4,显示4月钢材出口面临环比回落的压力。

钢企库存管理加强,铁矿石进口同比低速增长: 月铁矿石进口环比有所恢复,一方面源于国内粗钢产量持续位于高位情况下的钢厂正常采购,另一方面2月受天气及春节等因素影响铁矿石进口较低, 月环比增长在预期之内。不过与1、2月相对较大的粗钢产量同比增幅相比, 月矿石进口2.67%的同比增速并不算高:主要是经历2012年的去库存之后,国内钢企普遍加强了原材料库存管理,前期矿价高位运行使得钢企继续补库的意愿不足。同时进口矿价格相对较高,钢企的国产矿配比也有所上升。

持续下降的进口矿港口库存在 月开始企稳,表明在当前行业供需压力较大的情况下,钢企继续大幅采购原材料的意愿也相对较低。

低价竞争策略的边际递减效应显现,在外需并未明显恢复的情况下,预计后期出口增长空间不大。同时,决定钢铁行业景气度的内需旺季恢复面临供给制约的局面,整体维持弱势复苏的格局。因此,继续维持行业“中性”评级。

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